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近年来，量贩零食(língshí)赛道的崛起引发行业热议，湖南(húnán)鸣鸣很(hěn)忙商业连锁股份有限公司（以下简称“鸣鸣很忙”）旗下“零食很忙”、“赵一鸣零食”等品牌凭借全国性门店布局和极致性价比，成为消费者(xiāofèizhě)关注的焦点。

随着其近期递交港交所招股书，关于“品牌引流、白牌盈利”的争议再次甚嚣尘上。但从招股书披露的核心数据(shùjù)与运营逻辑来看，这些误解正在被逐一(zhúyī)打破(dǎpò)——这家年(nián)订单超16亿笔、拥有1.2亿会员的零售巨头(jùtóu)，正用供应链硬实力与消费洞察，重新定义零食行业的价值逻辑。

用户用脚投票的不是“引流套路(tàolù)”，而是质价比真相

当外界质疑“品牌低价引流”时，鸣鸣很(hěn)忙用一组硬核数据给出回应：截至 2024 年，其会员体系(tǐxì)已覆盖 1.2 亿消费者(xiāofèizhě)，用户复购率高达 75%，年订单量突破 16 亿笔。

这(zhè)意味着，超七成消费者选择持续复购，上亿笔订单背后是对商品力的真实认可(rènkě)。

在消费理性化的(de)今天，纯粹的“品牌噱头”早已失效。鸣鸣很忙的选品逻辑始终以用户需求为(wèi)核心：187 人的专业选品团队历经初选、试吃(shìchī)、试卖三重关卡，与《2024 胡润中国食品行业百强榜》中 50% 企业达成合作，确保(quèbǎo)上架商品兼具品质与性价比。

以年销超 1 亿件的(de)芝麻酱味素毛肚为例，这款定制产品正是基于消费者口味(kǒuwèi)偏好反向开发的成功案例，证明其增长动能来自精准的需求洞察，而非简单的“品牌(pǐnpái)流量游戏”。

白牌≠低质(dīzhì)暴利，7.6% 毛利率下的供应链效率革命

关于“白牌收割”的误解，本质是对供应链(gōngyìngliàn)成本结构的认知偏差。

在鸣鸣很忙的商业模式中，白牌(báipái)产品并非低(dī)质代名词，反而代表着去品牌(pǐnpái)溢价的消费公平——其合作厂商中，不乏为山姆、Costco 等高端零售渠道代工的正规企业。这些工厂(gōngchǎng)具备同等生产工艺，却因省去品牌营销、渠道分层等成本，让消费者以更低价格获得(huòdé)同质产品。

招股书显示，2022-2024 年鸣鸣很忙(máng)毛利率稳定在7.5%-7.6%，显著低于传统(chuántǒng)零售行业 20%-30% 的水平。

如此薄利模式下，“白牌暴利”纯属伪命题(mìngtí)。其利润来源(láiyuán)并非压缩产品成本，而是(érshì)依托 36 座(zuò)数智化仓配中心实现的 11.6 天存货周转天数（远超行业(hángyè)平均水平），通过规模化采购议价、去中间化流通链路、高效库存周转的组合拳，将成本控制能力转化为消费者可见的价格优势。

白牌崛起：消费升级的必经之路，也是品牌(pǐnpái)进化的起点

从行业发展规律看，白牌的(de)兴起恰是消费市场成熟的标志。在日本、欧美等(děng)成熟零售市场，无印良品、奥乐齐(àolèqí)等品牌(pǐnpái)早已通过 "去品牌化" 模式赢得市场。中国零食行业同样遵循这一逻辑：在万亿级市场中，70% 为厂牌产品，30% 为国民品牌的格局，印证着 "先有产品力(lì)，后有品牌力" 的进化路径。

事实上，如今耳熟能详的知名品牌，大多经历过“白牌阶段”。鸣鸣很忙的价值，在于通过专业选品(xuǎnpǐn)与品控(pǐnkòng)体系（142 人质量控制团队全程护航），将优质厂牌推向大众视野，为(wèi)其搭建从(cóng) "产品" 到 "品牌" 的孵化桥梁。以合作供应商(gōngyìngshāng)溜溜果园为例，借助量贩零食渠道，其年营收从 8 亿元(yìyuán)跃升至 16.16 亿元，证明白牌并非 "终点"，而是品牌成长的“跳板”。

量贩零食的(de)本质，是让“质价比”回归商业核心

当行业还在纠结“品牌与白牌”的二元对(duì)立时，鸣鸣很忙用(yòng)招股书揭示了量贩零食的底层逻辑：这是一场关于供应链效率与消费公平的革命。通过(tōngguò) 1.2 亿会员(huìyuán)的持续选择、75% 复购率的信任背书、7.6% 毛利率的透明运营，这家企业正在打破“低价必低质”的固有(gùyǒu)认知，让消费者用更少的钱买到更好的产品，让优质工厂摆脱(bǎituō)品牌溢价束缚，让加盟商通过规模化运营实现盈利。

这种“供应商+加盟商(jiāméngshāng)+消费者”的三赢模式，或许才是中国(zhōngguó)零售业走向“民生普惠”的真正答案。

在消费(xiāofèi)理性化的浪潮中，鸣鸣很忙的 IPO 不仅是企业发展的里程碑，更是行业(hángyè)转型的风向标。当商业回归“为(wèi)用户创造价值”的本质，所谓“品牌引流、白牌盈利”的争论，终将让位于(wèiyú)对供应链效率与消费体验的深度重构。

这或许(huòxǔ)才是这家企业给行业带来的最大启示。